Набиуллина назвала прибыль в 25 трлн рублей, но где тогда рост производительности

Финансовых ресурсов у реального сектора достаточно — об этом на пленарном заседании Госдумы заявила председатель Центробанка Эльвира Набиуллина. Прибыль предприятий составляет 25 триллионов рублей, кредиты растут более чем на триллион в месяц, а инвестиции почти на четверть выше, чем пять лет назад.

Узкое место, по её словам, в другом: за те же пять лет производительность труда выросла всего на пять процентов. Разрыв между вложениями и отдачей заметен.

По оценке главы ЦБ, вопрос уже не в том, сколько финансирования доступно компаниям, а в том, кто и как его распределяет. Такой разворот дискуссии переводит её из плоскости «мало денег» в плоскость отдачи от уже вложенных средств. А это тот ресурс роста, который находится внутри самой экономики, а не зависит от внешних условий.

Контекст решения по ставке Набиуллина обозначила отдельно: в сентябре и октябре совет директоров не рассматривал её снижение. Смягчение денежно-кредитной политики сдерживали высокие инфляционные ожидания населения, намерение правительства увеличить расходы и атаки беспилотников на инфраструктуру ряда отраслей, включая нефтеперерабатывающие заводы. Снижение ставки в таких условиях ускорило бы инфляцию, что ударило бы по наименее обеспеченным слоям населения, — этот аргумент регулятор приводит в обоснование своей линии.