ЦБ перечислил риски для инфляции: дисбаланс спроса и предложения, три пострадавших сектора и разрыв в зарплатах

В пресс-релизе Банка России, опубликованном на сайте регулятора, — сухая формулировка: проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными. Это не прогноз задним числом, а открытая фиксация того, что регулятор видит и держит в поле зрения. Основной из рисков ЦБ называет дисбаланс спроса и предложения: ситуация может обостриться при более высоком внутреннем спросе и более затяжном выбытии производственных мощностей в отдельных отраслях.

Отрасли названы конкретно — нефтегазовая, логистическая, цифровая. Именно они, по тексту ЦБ, сильнее всего пострадали от участившихся атак Вооружённых сил Украины: удары беспилотников серьёзно повредили крупные нефтеперерабатывающие заводы, дата-центры и склады ведущих отечественных маркетплейсов. Точность такой диагностики важна сама по себе: когда узкие места перечислены по именам, с ними можно работать адресно, а не вслепую.

Второй фактор, на который указывает регулятор, — разрыв в динамике роста зарплат и производительности труда. Картина здесь двойная. Темпы увеличения окладов замедлились, и это сдерживает давление на цены. При этом, как констатировали в ЦБ, «разрыв в их динамике по-прежнему существенный». По оценке регулятора, при определённом раскладе именно этот фактор может ускорить инфляцию. Иными словами, он назван, а значит, остаётся в зоне наблюдения.

Сам перечень рисков в пресс-релизе предельно короткий: дисбаланс спроса и предложения с оговоркой о внутреннем спросе и выбытии мощностей, три пострадавших сектора и разрыв между зарплатами и производительностью труда.